摩台指到期日對台指期之效應研究

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本研究探討新加坡摩根台股期貨契約到期時，台灣股票市場上的到期日效應形成原因為何?實證發現摩台指期貨契約到期當天，股票市場收盤前最後五分鐘的價量表現，皆異於其他非到期日，且反轉頻率高於其他非到期日。從迴歸分析中，發現套利並非造成到期日效應的主因，而未平倉量及負買賣單不平衡則顯著影響到期日效應，顯示操縱者在期貨契約到期前大量留倉，並於結算價格決定時點，以顯著單向大單影響股價，以獲取操縱利潤。

國內自指數期貨開放後，以往也曾發生指數於結算時段，指數瞬間波動大增的情形。目前的歷史記錄結果是台指期結算前波動較摩台指期結算前波動來得大。無論是最大振幅或是平均振幅，皆是台指期結算前波動較大；就發生的機率來看，台指期結算發生的大波動機率與摩台指期機率相當，台指期約41%，摩台指期約43%；就大幅波動的相關性觀察，當月份台指期振幅與摩台指期結算時的振幅是正相關，但摩台期結算的波動對於次月的台指期結算，雖也呈現正相關性，但較無當月份台指與摩台之間的關係強。

台指期到期日 (結算日) 效應研究

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到期日效應的概念
到期日效應從狹義角度講是專指股指期貨價格在到期日時收斂於標的指數價格；
到期日效應從更寬泛的意義來講，可以指股指期貨合約價格具有向標的指數靠攏並最終收斂於標的指數的運動趨勢。

台期指及摩根台指皆為連續月合約，合約由1至12月份全年都有，故每個月都會有合約到期結算。由於期貨為零和遊戲，故在結算前，勝的一方，會順勢拉抬或摜壓以放大獲利，而敗的一方，則盡力抵抗，或是認輸回補。這樣一來一往的攻防，將會在結算前，產生較大的震盪，市場上一般將此現象稱為到期日市場速度變快，幅度加大的到期日結算效應（Settlement Effect）。本篇內容主要利用歷史資料針對結算日前N個交易日進場買賣並持有到結算日當天收盤是否有獲利機會作一數據整理,從結果來看是不錯的!

到期日效應的形成原因
根據G·Gerard和H·Leland的假設，市場中僅有少數投資者積極搜集有關未來經濟和資產的供求信息，並據此進行股票或股指期貨交易，其他投資者則通過觀察價格變化來推測期貨價格的相關信息。此時，實際的供給與想象的供給之間存在重大差異，這一差別可能會導致信息不充分的投資者作出錯誤判斷與採取不當行動。例如，由於某種原因，某機構投資者決定增加購買股票的數量，併在期貨市場上建立反向頭寸。由於股市流動性遜於期貨市場，這種操作可能導致期貨價格先行下跌。

常見技術指標 VS 標準差應用 [程式碼]

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在前面幾篇舊文中我們了解到統計學上的標準差 ,也將之應用在法人籌碼的變化,本篇也將此想法再與常用技術指標 RSI , MACD , XMA , ATR 作一些結合,並回測 2004/1 以來的日K資料

布林帶寬度的交易模型 [程式碼]

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布林線是由上限和下限兩條線構成的路徑型指標。當股價向上突破上限時視為超買，有回檔調整的可能，發出賣出信號；當股價向下突破下限時視為超賣，有反彈的要求，發出買入信號。但運用過程中我們發現，在爆發性行情中會突破上限後繼續揚升，在急挫行情中會突破下限後持續下跌，有時股價會緊貼上限(或下限)忽起忽落，單憑布林線要準確把握買賣時機有很大的難度。

單獨使用布林線時，其應用上的盲點，布林帶寬度（Band width）的發展，適時解決了這方面的困擾。布林帶寬度（Band width）是由布林線所衍生出來的指標，被用來測量帶狀布林線的上限和下限，距離中間平均線的寬度。布林帶寬度主要的作用在於輔助布林線辨別買賣點的真偽。

抄底逃頂系統 [程式碼]

EasyTrader ArtNo 119

最近看到 Wen大介紹 底部釣魚系統 , 想到自己有看過的抄底逃頂系統的概念相接近,因此將它轉化為策略程式,並作了幾個商品的測試

Larry Williams - 價格的循環型態(續篇) [程式碼]

EasyTrader ArtNo 118

ATR作為市場波動性指標具有的通用性和適應性的使用價值無論怎麽肯定都不過分。ATR對於建立堅實的投資理論是非常有價值的（也就是說投資理論可能在未來同樣有效），而且他們能不加修飾的用於多個市場。

波動區間收縮背景：許多技術派已經註意到大幅價格運動往往出現在價格平靜的橫盤整理之後。通過比較短期ATR和長期ATR可以非常容易的鑒別出價格平靜的橫盤整理區間，比如當10期ATR小於等於0.75倍50期ATR時，就表明近期市場不尋常的平靜。這就是一個背景條件，表明關鍵的入場時機就在眼前。

DMI趨向指標的交易模型 [2] (程式碼)

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關於趨向指標的運用，最重要的延伸可能是平均趨向指數(average directional movement index，簡稱ADX)。ADX就是趨向變動指數的移動平均，移動平均期間通常設定與前述計算的期間相同(換言之，14)。

　拉寶與盧卡斯表示，「適當解釋ADX可以顯著提升交易者選擇好市場的成功率。」他們相信ADX可以把價格趨勢強度數量化，而且他們自認為在這方面的研究相當投入。我與拉寶經常一起舉辦講座，相當瞭解他對於ADX的熱愛與運用。

　大體上，ADX讀數愈大，市場的趨向愈明確。可是，我們不知道趨勢究竟是向上或向下。另外，ADX讀數愈小，市場愈缺乏趨向。所以，ADX讀數大小，可以顯示市場的趨勢強度，但沒有顯示趨勢方向。

拉寶與盧卡斯認為，我們不能根據ADX數值大小而判斷趨勢的強弱。他們提出下列建議：

DMI趨向指標的交易模型 [1] (程式碼)

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趨向指標(Directional Movement Index)簡稱為DMI，是由技術分析大師威爾德(J. Welles Wilder)所開創出來一組技術工具。它不僅是威爾德自認為最實用的技術分析工具，同時也是深受一般技術分析師肯定的分析工具之一。DMI指標是一套在理論與實際應用上都相當複雜的技術指標。

DMI指標在線圖的設計上，將呈現出二條的方向線(+DI、-DI)與一條趨向平均線(ADX)來。使用者便是以此來估算出買賣雙方所累積的力量，並且以此來尋求雙方力量的均衡點，進而求知在雙方力量互動下，價格波動循環的過程。

在計算DMI的方向線與趨向平均線值之前，首先得先求得它們形成的根本來源，即每日行情的趨向變動值DM(Directional Movement 或者稱為創新幅度值)與真正波幅值TR(True Range)。其中趨向變動值又可依據創新幅度的向上與向下而區分為正趨向變動值+DM (positive directional movement value)與負趨向變動值-

原來DMI說的是：在每日股價的真正波動幅度(TR)中，往上創新高的力量有多少（+DI t線）；以及往下創新低的力量又有多少(－DI t線)．所以，只要＋DI值大於－DI值，那麼就是買盤力道強於賣盤，是股價的漲升階段，該買進；反之，如果是－DI大於 +DI值，那麼就是賣盤力道強於買盤，是股價的下跌階段，該賣出．