[轉貼] 摩根大通2016年全球新興市場10大投資重點

全球新興市場在 2015 年遇到許多波折，從印尼到南非等新興國家的股匯市皆重挫。隨著 2016 年即將到來，摩根大通 (JP Morgan) 也列舉出了 2016 年全球新興市場的 10 大投資重點分析。根據摩根大通的分析，2016 年新興市場恐怕仍有許多挑戰必需克服。

固定收益回報率低

美國聯準會 (Fed) 升息、大宗商品物價低迷和強勢美元都將是 2016 年上半新興市場需面對的阻礙，新興市場政府公債和企業債的回報率預計僅有 1% 到 3% 的低個位數報酬。若以新興市場當地貨幣計算，債券的報酬率則約達 3.7%。

[ 轉貼好文 ] 2015第四季全球投資展望

霸菱投顧 20151005

受到中國經濟成長疑慮影響，全球股市於今年5月21日高點以來，波段跌幅達12.04%(資料來源：Bloomberg，美元計價，計算期間：2015/5/21~8/25)，是繼2011年歐債危 機高峰後，全球投資人面臨的最大考驗，也導致市場一度陷入恐慌、第三季整體風險性資產表現令人失望。但過於恐慌的情緒，也創造投資機會。

回顧2 0 11 年歐債危機高峰，恐慌指標V I X 指數急速攀逾40，歐股急跌，但在全球經濟復甦，歐洲央行推出紓困政策後，市場信心回溫，VIX指數下滑，開啟歐股長線多頭走勢。中國8/11人民幣意外貶值導致VIX指數四年多來再度突破40，也讓全球風險性資產下跌，但在官方祭出多項救市方案後，VIX指數目前回落至22.54(資料來源：Bloomberg/截至2015年9月15日) ，恐慌情緒降溫，市場出現止穩跡象。全球景氣復甦環境下，短線利空修正往往創造進場機會。

展望第四季，中國止穩將是重要關鍵，若再搭配風險性資產第四季通常有的傳統旺季行情，仍建議投資人遇到市場波動站在買方，資產配置仍是股優於債，股票首選歐洲(特別是德國)、新興亞洲(建議定期定額)，債券則看好高 收益債。

[轉貼] 人民幣貶值事出有因！五大權威資訊你要知道

一、數據說匯改：十年間人民幣升值近三成
　　今天，中國人民銀行宣佈，為增強人民幣兌美元匯率中間價的市場化程度和基準性，央行決定完善人民幣兌美元匯率中間價報價。自今天起，做市商在每日銀行間外匯市場開盤前，參考上日銀行間外匯市場收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化向中國外匯交易中心提供中間價報價。
　　資料顯示，2014年末以來，美元持續走強，歐元、日元以及一些新興市場國家貨幣均表現出大幅貶值，而人民幣實際有效匯率始終較強，與市場預期出現一定偏離。實施新報價方式後，今天人民幣對美元中間價為6.2298元，較上日下調逾1000個基點，創2013年4月25日來新低。

[轉貼好文] 「紅色供應鏈」正式發威！

壹、前言


圖一：美國道瓊工業股價指數與中國PMI指數，鉅亨網指標本文由財新機構所編制，中國的採購經理人指數(以下皆稱：PMI，Purchase Management Index)，在2015年7月24日公告後，對美股道瓊工業股價指數，所產生的負面影響。確認了「中國紅色供應鏈」，已於2015年7月24開始，在全球產業中嶄露頭角，正式在全球經濟中扮演重要角色。財新機構在7月24日所公告，中國PMI指數為48.3%，第二天對美股道瓊工業股價指數，形成顯著的殺傷力。本文以此確認，中國紅色供應鏈的量化證據。本文認為，此項議題可當成學術上，經得起驗證的假說(Hypothesis)是，中國PMI指數大跌，也會使美股道瓊工業股價指數重跌，本文大膽認為，自此之後中國PMI指數，將對美股造成顯著影響。而回顧2015年第二季中國PMI指數，最終落實在最後經濟數據的表現，即中國第二季經濟成長率(以下皆稱：GDP)還有7%，因此美股還可以在過去半年時間維持高檔不墜。但第三季初所公告的7月PMI值為48.3%，卻就造成道瓊股價指數出現大跌的宣告效果。如果預估中國第三季的GDP成長率，將下降到6.8%以下；則可以預期8月與9月，中國PMI指數將持續下跌；而美股道瓊工業股價指數也將跟隨下跌。我們更大膽認為，7月24日是美國多頭格局的結束日，此後可能會隨中國PMI指數而江河日下。

[轉貼] 是誰殺了資本市場？

壹、前言
要瞭解或運用貨幣政策，就必需對一個經濟體產業、經濟與金融市場結構非常清楚。如菲利普斯曲線理論說，在完美條件下推出量化寬鬆貨幣政策(以下皆稱：QE)，會以提高消費者物價指數(以下皆稱：CPI)代價，降低失業率；但事實的運作發展，會是這麼直接？當然不會。自2009年以來，這個理論驗證在美國經濟的結果是，失業率的確因為QE政策而降低，但物價年增率CPI、經濟成長率(以下皆稱：GDP)並沒有隨著跟上前來。千呼萬喚不出來，還在抱著琵琶遮面呢。本文以台灣當前企業資本結構現狀，運用Pecking Order理論檢視發現，要提升台灣產業競爭力，必需激勵資本股票市場；尤其是鼓勵所有、包括本土與國際資金，使其對台灣企業股權投資行為更積極。企業資本結構的核心來源，就市主導企業發展的主力，有效之激勵將有助市場信心、推動經濟發展。

德國的章魚戰略：工業4.0

從一隻「章魚」看透德國最新發展策略！德國智慧工廠，為何吸引中美日韓來取經？融合物聯網、雲端、大數據、智慧製造的工業4.0，台灣如何領先全球搶商機？

兩岸產業競合 VS 中國製造「2025」

兩岸產業競合 2015-05-18 02:17:11 經濟日報 陳清文

第四次工業革命正處浪尖上，全球各國都強力搶占製造業版圖，爭相啟動國家級計畫，將強化製造業國際競爭力升到國家最高戰略，優先推動製造業創新升級，以帶動科技產業與整體經濟發展。

台灣也加入第四次工業革命的國際賽局，行政院將在6月4日至5日召開「生產力4.0科技發展策略會議」。生產力4.0要旨在於產業鏈要素組合與布局再創新，以提升附加價值。

會議主題以發展具競爭優勢的產業與科技為核心，90%在如何促進台灣生產力數位化、機器聯網化（M2M）發展；10%聚焦於精密3D列印科技、智慧化生產線、工匠養育機制、產學合作等改革行動。

台北國際電腦展聚焦4大亮點 (鉅亨網新聞)

台北國際電腦展聚焦4大亮點 物聯網成主軸

全球ICT產業年度盛會，亞洲最大B2B資通訊產品採購展-台北國際電腦展(COMPUTEX TAIPEI)即將登場，今年台北國際電腦展將聚焦在四大量點，包含智慧科技、行動運算，雲端商業與穿戴應用，今年共1702家廠商參展，使用5072個攤位，可望吸引3.8萬名國際買主來台。

其中物聯網概念將貫穿整個展場，物聯網已被視為是ICT產業未來5-10年成長最快速之領域，然而實際應用能否普及才是物聯網產業獲利的核心關鍵，TCA指出，今年包括ARM、Broadcom與瑞昱等多家物聯網大廠，都將群聚台北國際會議中心(TICC)展出各種智慧聯網設備，吸引各地人馬成為物聯網產品合作開發伙伴。

掌握電商趨勢 台商扮演3關鍵角色

未來的電商環境在競爭核心與思維等，都會產生極大改變，資策會MIC資深產業分析師王義智建議，台商可以聚焦3大趨勢，扮演3大關鍵角色：

趨勢1.全產業電商化
未來任何行業都會完全或部份與電商連結，電商不只帶給流通業衝擊與機會，更蔓延至農業、教育、觀光、時尚、音樂、媒體、交通等領域。近來熱門產業關鍵字「互聯網+」，是在實踐產業電商化的概念下，把互聯網和各行業串聯整合、轉型升級。

後QE時代的「股市霸主」？

資料來源〈鉅亨主筆室〉後QE時代的「股市霸主」

壹、前言
「降息」不只是短線題材而已；長線股市多頭行情，多應建立在財政與貨幣雙政策上。寬鬆貨幣只是以資金提高公司評價，財政建設是政府以公共支出，主動挖掘商機、創造企業未來現金流量。中國人民銀行又在5月10日周日下午，宣佈再降低金融機構存放款利息。這已經是今2015年以來，人民銀行第四度寬鬆貨幣政策；也是第二度降息。在歐洲央行(以下皆稱：ECB)、與美國聯準會(以下皆稱：FED)，多以量化寬鬆貨幣政策(以下皆稱：QE)，刺激經濟成長風潮下。自2014年下半年起，人民銀行一系列貨幣寬鬆政策，也被詮釋要為趨緩經濟成長尋求支撐。但在中國資本市場，南北三地股市交投越來越熱絡情況下，人民銀行這些寬鬆政策已被視為，股市多頭的萬靈丹。投資機構反而忽視，在這些政策中；其實人民銀行，是針對中國長期經濟發展與金融改革。

國際金融與商品期貨評析

20150512 國際金融重點新聞
媒體《CNBC》報導，據2位希臘財政部官員向《路透社》表示，週一(11日)已對國際貨幣基金(IMF)償還7.5億歐元(約合8.36億美元) ；值得注意的是，該筆債償的截止日為12日。此外，希臘提前於週一進行債償，也扭轉債務違約造成金融市場震盪的前景。
由於希臘面臨資金近用罄的邊緣，市場擔憂希臘能否有餘力對IMF進行債償，或省著在月底支付公務員薪水及退休金。儘管希臘政府近日不斷向國際債權人表示定將履行義務，惟此前也有官員提出警訊，稱希臘並沒有足夠資金履約債償。儘管希臘政府提前一天履約債償，希臘的金融狀況仍猶如風中殘燭，如履薄冰；惟有取得國際債權人新援助才可能解套。

陸民買台灣保單 6月上路 / 台星通7月上路

據信報報導，“滬港通”啟動不足半年，“深港通”尚未推出，港交所(00388)已著手研究與台灣互聯互通。據台灣傳媒報導，港交所行政總裁李小加上周曾會見台灣五大券商，為“臺港通”進行初步探討。不過，台灣金管會主委曾銘宗指出，不論是“臺港通”抑或“臺滬通”，現時“八字沒一撇，也沒有影子”。

中國人行超大QE振經濟

市場估計，人行將很快宣布新一輪「量化寬鬆政策」，力度料超預期。

中國放水刺激經濟又有新招！路透社引述消息透露，如無意外，中國將很快宣布新一輪增加市場資金的中國版量化寬鬆政策(QE)，將以人民銀行直接購買商業銀行資產的方式向市場投放基礎貨幣，以此增加信用投放、拉低全社會的長期融資成本、減緩通縮壓力，並由此推動經濟增長；據悉，此輪放水力度將超乎外界想像。

巴菲特15年前好文重讀：牛市的3個前提

2009年道瓊工業指數在6000多點。2007年上證指數也在6000多點。2014道指已經突破17000點，而滬指卻回到了2000多點，兩者差距懸殊。但實際上在過去2007~2013，美國經濟並沒有像股市表現得那樣出色，GDP增長僅在2%左右；中國經濟在這一段時期保持著8%左右的快速增長，而股市卻一直低迷。

中國央行再降准，下一步要幹啥？5大影響與你有關

中國人民銀行決定，自2015年4月20日起下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點。在此基礎上，為進一步增強金融機構支援結構調整的能力，加大對小微企業、“三農”以及重大水利工程建設等的支援力度，自4月20日起對農信社、村鎮銀行等農村金融機構額外降低人民幣存款準備金率1個百分點，並統一下調農村合作銀行存款準備金率至農信社水準；對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率2個百分點；對符合審慎經營要求且“三農”或小微企業貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業銀行可執行較同類機構法定水準低0.5個百分點的存款準備金率。

9500 將是多空轉折點

近期美股受到企業公布的財報好壞參半，Fed延後升息機率上升，狹幅上漲；歐元區景氣溫和復甦與購債計畫持續，也使歐洲股市普遍性上漲；中國即使在第一季GDP僅7%年成長，然在政策利多持續推出，資本市場開放與一帶一路政策出台，上證指數今年以來只有少數個股為負報酬；南韓於上月意外降息一碼，並增加預算支出提振經濟，吸引國際資金轉向南韓，股市走勢明顯優於台灣。

這會影響金融指數表現嗎 ?

李克強4月17日考察國家開發銀行時，詳細詢問國開行對棚戶區改造、中西部鐵路、重大水利工程、資訊基礎工程等放貸利率和規模。總理說，開發性金融要加大對國家戰略和重點專案的支持力度，加快放貸進度，發揮開發性金融在穩增長調結構中的重要作用。

李克強17日考察國家開發銀行時兩次要求任務“加碼”。在重點支持棚戶區改造的住房金融事業部，總理說，棚改要進一步加強地下管網等“大配套”建設。他還提出，黑龍江、吉林各有約20萬戶居民住在沉陷區，要加強對沉陷區改造的金融支持。“不能讓群眾睡在火山口上。”

中國「一帶一路」！新經濟多頭行情將燃燒

深度報告》中國「一帶一路」！新經濟多頭行情將燃燒
什麼是「一帶一路」政策？
相信許多人並不清楚什麼是「一帶一路」，帶：指區域的經濟帶，包括長江區域、京津冀區域與絲綢之路區域。路：指區域的交通通道及周邊系統，長江即長江水路與沿岸地區；京津冀即北京、天津與唐山三座城市連線的區域，以及周邊擴散地帶；絲綢之路即中國古代與西方交易的陸上古道與水運路線。根據中國官方最新的資料顯示，「一帶一路」將以新疆、雲南與東北三省，作為主要對外窗口，內陸中心以重慶為要。

亞洲基礎設施投資銀行

亞洲基礎設施投資銀行（英語：Asian Infrastructure Investment Bank，縮寫：AIIB），簡稱亞投行，是一個願意向亞洲國家和地區的基礎設施建設提供資金支持的政府間性質的亞洲區域多邊開發機構，成立目的是為了促進亞洲區域的互聯、互通建設和經濟一體化的進程，並且加大中國與其他亞洲國家和地區的合作力度。總部設在中國北京，法定資本1,000億美元。

趨勢大師：物聯網 = 小型基地台全面啟動

物聯網（Internet of Things，IoT)將從根本上改變多種產業規範，其中最主要的變化是，我們須安排前所未見的大量資訊悠遊在各「物」之間傳遞，遠超過目前流通資訊量，既有的有線、無線通訊基礎設施無法負荷將來物聯網需求，通訊設施方面須大幅增建。
物聯網時代全球連網設備的數量將巨幅增加，各式各樣的裝置必須能隨時上網路，不容有通訊網路無法涵蓋漏洞，因此現有的無線通訊網路的通訊死角必須克服，方能使物聯網運作順利。